转自：新华财经

新华财经北京5月8日电（记者丁雅雯、刘玉龙）上市公司财报表示，光模块公司事迹发达亮眼。业内众人指出，AI算力需求驱动下，高速光模块参加快速放量阶段，产业链各纪律全面受益。但板块估值已行至高位，往复拥堵带来的波动风险值得警惕。

算力需求驱动光模块龙头事迹爆发

2025年及2026年一季度，光模块行业景气度执续攀升，龙头企业事迹迎来爆发式增长。

其中，中际旭创增势迅猛，2025年营收与归母净利润同比分离增长60.25%和108.78%；参加2026年增速再晋升，一季度营收增长192.12%，单季归母净利润达到57.35亿元，超2024年全年。新易盛相通发达杰出，2025年营收与归母净利润分离增长187.29%和235.89%；一季度延续高增，增幅分离达105.76%和76.8%。天孚通讯亦保执得当快跑，2025年及一季度营收、净利润增幅均超40%。上游光芯片企业同步受益，源杰科技一季度营收同比增长320.94%，归母净利润增幅高达153.07%。

多家公司在财报中将事迹大涨归因于“末端客户算力投资执续增长”以及“AI行业加快发展与群众数据中心建设”。

中央财经大学中国互联网经济考虑院副院长、中国阛阓学会副会长欧阳日辉示意，光模块是AI算力基础设施建设中的要道纪律，承担着光电信号高效调遣的中枢功能，号称算力集群的“信息高速通谈”。

中金公司高端装备考虑员郭威秀示意，2025年以来，群众光模块数通需求受益于AI算力、技巧代际跃迁的双重红利。追随光模块参加“高带宽、低功耗”快速更替周期，开采端成为本轮高端化升级的“卖铲东谈主”。

跟着群众AI算力基础设施加快推广，下流云厂商成本开支执续攀升，为行业提供了强壮的订单复旧。有统计表示，微软、亚马逊、Meta和谷歌四家云厂商2026年的共计成本开支有望晋升至7000亿好意思元以上。

与此同期，高速光模块居品的代际迭代正加快行业盈利才调改善。2026年群众光模块参加800G全面普及、1.6T范围商用阶段。需求重点转向高速规格，高端居品占比晋升带动了企业毛利率的优化。

瞻望后市，业内多数觉得行业高景气有望延续。欧阳日辉觉得，在需求鼎沸与供给敛迹的双重作用下，光模块行业高景气有望在以前两到三年内延续。国金证券指出，面前光模块头部厂商产能应用率已攀升至80%至90%，扩产周期下开采供需两旺。国盛证券也判断，光通讯行业正处于AI算力驱动的超等景气周期，在群众化委派才调、技巧平台化布局、供应链前瞻锁定和资金实力上建立起上风的头部企业，有望执续受益于AI带来的遥远增长红利。

高景气碰到高估值往复拥堵或放大波动风险

光模块行业的高景气度取得投资者真金白银的“谨慎”，关系想法公司股价涨幅居前。自2025年4月于今，新易盛、中际旭创、天孚通讯等热点个股涨幅达5-9倍，多只个股股价屡革命高，通盘这个词光模块板块指数也高涨约5倍。

机构资金的大举涌入，成为推高估值的要紧力量。国联民生证券数据表示，公募基金对通讯板块的成立比例从2025年一季度末的2.7%沿途攀升至2026年一季度末的13.1%，一年间增长近5倍。而电子行业、有色金属、电力开采及新动力的基金成立历史分位分离达96.9%、98.5%和81.5%，这些行业均受益于AI产业发展催生的阛阓需求。

个股层面，资金向中枢标的高度相聚。天相合顾数据表示，收尾一季度末，基金前50大重仓股中信息技巧行业标的达18只，中国开云体育光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，超1100只基金重仓执有。此外，新易盛、天孚通讯、源杰科技等光通讯产业链个股也所有入围。

高估值对应着高敏锐度，也催生了往复结构的脆弱性。举例，4月23日晚，新易盛发布财报表示，公司2026年一季度事迹不绝保执高速增长态势，但增速驱动放缓，净利润低于阛阓多数预期。二级阛阓上，新易盛4月24日低开迥殊9%，当日跌幅一度超13%，放量着落表示资金不对较大。

一位业内东谈主士坦言，2025年以来，光通讯板块的机构执仓呈现出高度一致的“抱团”款式。在以相对排活动中枢的侦查体系下，基金司理若未能实时布局，短期事迹将直面压力，这种作事风险倒逼部分资金被迫奴婢，酿成了“不得不配”的场地。

更值得激情的是，面前估值所蕴含的乐不雅预期，建立在多个要道假定之上。“一朝要道假定碰到挑战，比如出现国际AI成本开支节律放缓，宏不雅环境出现预思除外的扰动，建立在拥堵往复之上的股价将濒临预期修正的压力。”上述业内东谈主士示意。

中信建投证券政策分析师夏凡捷示意，在外围科技钞票高景气的加执下，AI、半导体、光模块等科技干线的估值诞生空间有望进一步通达，阛阓资金将沿群众AI产业链条寻找布局契机，具备确实事迹复旧的龙头标的更易取得执续估值溢价，缺少基本面复旧的题材股则可能冲高后快速回落。

景气向纵深扩散多赛谈连结产业链红利

在光模块行业高估值博弈加重的配景下，阛阓见识驱动向产业链纵深延长。

欧阳日辉觉得，五个细分方针值得重点激情。一是光芯片赛谈。面前群众高速光芯片供不应求，由于工艺门槛极高、扩产周期漫长，供需缺口短期内难以弥合，景气细则性最强。二是光器件与光纤赛谈。数据传输速度执续晋升，对光器件的精度和性能苛刻更高条款。光纤方面，G.652.D光纤价钱已走出翻倍行情，空芯光纤在低时延互联场景中的价值也正被阛阓再行意志。三是PCB（印制电路板）赛谈。2025年PCB头部厂生意绩已全面杀青，2026年增长势头有望延续。板块逻辑正从此前的预期驱动转向事迹杀青。四是液冷散热赛谈。跟着算力密度晋升，散热已从配套纪律上升为制约算力开释的要道身分，行业有望参加范围化落地的快速增遥远。五是光模块测试与自动化开采赛谈。光模块制造历程中，贴片、耦合、测试等纪律对精度的条款越来越高，带动关系开采的价值量执续攀升。与此同期，国内测试开采高度依赖入口，国产替代需求至极要紧，这一赛谈的增长细则性较为杰出。

郭威秀示意，在光模块开采中，贴片、耦合与测试是价值量最高的三大中枢纪律中国开云体育一站式服务入口，仅耦合与测试两个纪律的价值占比就超60%。跟着光模块向高速度、先进封装方针执续演进，各中枢开采纪律均迎来了同步的技巧升级与需求扩容。